基建投資和房地產(chǎn)投資增速繼續呈現加速勢頭，其中基建投資6月份累計增速達到了64.4%，遠高于歷史水平，同時(shí)可以看到鐵路、公路投資仍然處于加速階段，政府4萬(wàn)億投資的拉動(dòng)作用逐步顯現，未來(lái)基建投資增速仍將維持在高位。房地產(chǎn)投資增速逐步恢復，且增速逐步加快，6月份累計增速恢復到了15.3%，雖然仍然低于歷史水平，但我們看到目前國內房地產(chǎn)銷(xiāo)售高于市場(chǎng)預期，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工意愿增強，09年下半年房地產(chǎn)投資加速將進(jìn)一步提升工程機械需求，行業(yè)增長(cháng)將超出市場(chǎng)預期，其中與房地產(chǎn)相關(guān)工程機械產(chǎn)品銷(xiāo)售值得重點(diǎn)關(guān)注。 
    
       09年上半年大宗商品價(jià)格大幅反彈，行業(yè)投資信心逐步恢復，同時(shí)09年下半年開(kāi)始全球經(jīng)濟逐步企穩，采礦行業(yè)、能源、冶金等等行業(yè)對工程機械需求將逐步恢復。同時(shí)全球金融系統恢復穩定，銀行信貸逐步恢復正常也將對我國工程機械出口需求帶來(lái)有利支撐，我們認為09年下半年開(kāi)始我國工程機械產(chǎn)品出口前景將逐步得到改善。 
    
       6月份挖掘機銷(xiāo)量同比恢復了正增長(cháng)，而汽車(chē)起重機則繼續保持了月度正增長(cháng)，上半年汽車(chē)起重機銷(xiāo)量實(shí)現了5%同比增長(cháng)，其中有4個(gè)月實(shí)現正增長(cháng)，而推土機、裝載機以及叉車(chē)銷(xiāo)量同比降幅也大幅收窄，行業(yè)銷(xiāo)售處于逐步恢復中。從各產(chǎn)品上半年月度產(chǎn)量情況可以看到行業(yè)各主要產(chǎn)品產(chǎn)量仍然維持正增長(cháng)，經(jīng)過(guò)08年四季度以及09年1、2月份短暫低迷后，在政府4萬(wàn)億投資政策支持下，行業(yè)投資信心得到有效恢復，對比上半年行業(yè)各產(chǎn)品銷(xiāo)售情況，目前各主要工程機械產(chǎn)品庫存充足，企業(yè)對下半年行業(yè)銷(xiāo)售信心較高。 
    
       從目前上市公司估值情況可以看到，工程機械行業(yè)整體估值偏低，行業(yè)09年下半年將逐步恢復增長(cháng)，按照目前市場(chǎng)整體估值情況，考慮未來(lái)成長(cháng)性，我們認為行業(yè)09年合理估值區間在25-30倍PE。09年下半年基建投資依然將保持快速增長(cháng)，同時(shí)隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步復蘇，與房地產(chǎn)投資和基建投資關(guān)聯(lián)度比較高的上市公司將享有較高的估值溢價(jià)，重點(diǎn)可以關(guān)注三一重工、徐工科技和柳工。